医疗行业在A股非常火热，即使在这样的熊市阶段市盈率也高估不下，火热的原因非常简单，他们认为：
1 人可以不吃饭，但是不会不生病，不能不吃药，所以是一个刚需市场
2 中国有巨大的人口基数，而且进入老龄化社会，目前有17%的老龄人口，基数达到2.4亿，未来老龄人口越来越多，他们对医药和医疗服务的需求是一个无法想象的巨大市场，美国医疗保健行业消费占美国经济总量的比例从1980年的9%增长到2002年的15%，而且未来还会增长到18%，要知道美国是一个有19万亿美元GDP的市场，而中国4倍于美国的人口基数意味着未来这个领域有很多大牛股出现。
这个认知是对的吗？他们大部分是对的，根据美国股市的历史记录，医疗行业确实是出现了很多大牛股，但是这必须建立在一个基础上，那就是你对医疗行业有足够的了解认识，否则你进入这个领域就是盲人摸象，而我可以肯定的说大部分人对医疗行业一无所知进入了这个领域，尽管医疗行业非常复杂，但如果你试图分享未来的医疗行业红利，你必须要搞懂。
其实除了上面的一般性认知，医疗行业还有以下优势：
1 高进入门槛
因为医疗行业需要巨量的资金，尖端的人才和漫长的研发过程，比如新药开发需要15-20年时间，需要数亿美元的费用。所以给竞争对手构建了一个非常高的进入门槛。相比较而言在同等条件下医疗行业比餐饮行业更有吸引力，比如任何有50万元的人都可以开一家火锅店，如此低的门槛对海底捞肯定不是好事，但医疗领域不是随便一个公司都可以进入的，高门槛意味着竞争对手相对较少。
2 专利保护
成功的大型医疗企业有很多的专利保护，在保护期间享受着独一无二的产品销售权，往往带来惊人的利润回报，想想电影《我不是药王》的情节就知道了，作为患者确实不爽，但专利保护却给投资者带来梦寐以求的高回报。
3 产品差异化
没有差异化的产品比如钢铁，大宗商品之类是没有定价权的，所以饱受价格战之苦，利润微薄，而医疗产品的差异化巨大，差异化意味着定价权，意味着高利润。
4 规模效应
想象一下假设一家公司研发出了治疗某种癌症的有效疗法，这家公司很快会超越苹果成为世界上数一数二的公司，因为可以很快推广到全世界的患者使用，这就是规模效应，而患者为了救命支付的费用远不是一个手机可比的。
正是因为医疗行业巨大的市场加上天然的竞争优势，所以不管是经济衰退还是经济繁荣期，这个行业的净资产收益率平均达到23%。
医疗行业还有自己的特性，比如：
1 决定产品是否能卖得动，卖什么价格的不是消费者本人而是医生，这意味着那些具有专业化能力，建立了强大销售网络的医疗企业更有竞争优势
2 这个行业的产品定价还受制于社保部门，药品监督局等政府机构，具体定价是企业和这些机构博弈的结果。
看看行业分类，医疗保健行业分为：制药公司，生物技术公司，医疗器材公司，医疗保健服务。而制药和医疗器材是最有前途的二个细分行业，我们着重分析这二个领域。
一 医药企业的投资逻辑
因为前面分析的逻辑，大型医药行业具有很强的竞争优势，大多数医药企业的投入资本收益率在20%，而顶级公司像辉瑞制药有30%（作为对比，A股的华谊兄弟只有2.2%，而具有垄断地位的分众传媒有20%），毛利润率达到80%。但是他们得到如此的高额的利润是有道理的，因为他们在这之前付出了巨大的成本，漫长的时间，高昂的费用，在美国一个新药从研发到上市过程如此：
第一阶段：动物试验阶段
也叫做临床试验之前的阶段，这个阶段主要是使用动物做试验，目的是评估毒性的伤害，要2-3年才能选出一个可行的候选药物，整个过程要花8-10年时间，在确定可行后向食品药品管理部门提交申请，大概85%的新药可以获得批准进入下一个阶段。
第二阶段：人体临床阶段
这个阶段主要是通过自愿者测试药物的反应，自愿者的人数大概100人，这个阶段需要1-2年，大概有20%的药物会进入下一个阶段，可见通过率很低，对80%被淘汰的企业意味着多年的付出和巨额资金就泡汤了。
第三阶段：扩大人体临床试验
这个阶段主要是在更大范围确认药的安全性，不良反应，给多少药，给要次数等，大概需要2-4年，在这个阶段要花费数千万美元，但只有50%的企业能通过进入下一个阶段，50%会被淘汰
第四阶段：上市前在更大范围的患者中测试
主要是对那些长期患者的药效测试，测试患者的数量巨大，这是所有环节花费最多的，这个阶段需要1-1.5年，根据统计数据平均花大概8亿美元才能完成，而能通过的只有60%。
把整个过程算下来，大概只有5.1%的新药能完成这一步，95%的新药最终无法给企业带来一分钱收入，二十年的时间，巨额的费用都化为乌有，所以我们可以理解《我不是药神》电影里正版药为什么要卖那么贵了吧？
通过了人体测试最后一个阶段后，就要准备申报材料，所有资料加起来可以装满一辆车，而食品药品监督管理局要在17个月以后才能给出答复,。
每个新药申请要获得通过必须符合 单一高效特性，意思是这个新药也许有很多方面的疗效，但必须只申请一种最适合的用途，而且和以前的药物相比有很好的疗效，比如申请是治疗淋巴瘤的特效药，那么一旦获得批准只能使用在这个领域，而且必须比这个领域其他的药效果更好才行。
而这个过程又只有70%的新药最终批准上市，如果从第一个阶段算起最终能进入药房的新药只有3.5%。
一般通过新药上市后会享受20年的专利保护期，但其实只有10年左右，因为保护期是从试验阶段就开始了，加上审批需要消耗10年的时间，所以最终只有10年时间享受专利保护的红利。
一旦专利保护期过了马上面临仿制药的竞争，他们的成本通常比原厂家低40%-60%，所以只有专利期过了就马上面临价格战，这让原厂家损失80%的市场，所以毁灭性的 ，比如2001年一种治疗抑郁症的药物prozac失去了专利保护，销售很快从5.75亿美元跌到0.96亿美元。
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